Pengaruh Herding Behavior, Overconfidence, dan Financial Literacy Terhadap Keputusan Investasi Investor Muda di Pasar Modal
DOI:
https://doi.org/10.54065/jss.6.3.2026.1527Keywords:
Financial Literacy, Herding Behavior, Investor Muda, Keputusan Investasi, OverconfidenceAbstract
Perkembangan jumlah investor muda di pasar modal yang terus meningkat perlu diimbangi dengan kemampuan pengambilan keputusan investasi yang rasional, karena keputusan investasi juga dapat dipengaruhi oleh faktor psikologis, sosial, dan kemampuan individu dalam memahami informasi keuangan. Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengaruh herding behavior, overconfidence, dan financial literacy terhadap keputusan investasi investor muda di pasar modal pada mahasiswa Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Slamet Riyadi Surakarta. Penelitian menggunakan pendekatan kuantitatif dengan metode survei melalui penyebaran kuesioner kepada 100 mahasiswa yang telah melakukan investasi di pasar modal. Teknik pengambilan sampel menggunakan purposive sampling. Analisis data dilakukan menggunakan uji validitas, uji reliabilitas, analisis statistik deskriptif, uji asumsi klasik, analisis regresi linear berganda, uji t, uji F, dan koefisien determinasi (R²). Hasil penelitian menunjukkan bahwa financial literacy berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi (β = 0,381; t = 4,762; p = 0,000), overconfidence berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi (β = 0,247; t = 2,931; p = 0,004), dan herding behavior juga berpengaruh positif dan signifikan terhadap keputusan investasi (β = 0,219; t = 2,584; p = 0,011). Secara simultan, financial literacy, overconfidence, dan herding behavior berpengaruh signifikan terhadap keputusan investasi mahasiswa. Nilai koefisien determinasi (R²) sebesar 0,669 menunjukkan bahwa 66,9% variasi keputusan investasi dapat dijelaskan oleh ketiga variabel tersebut, sedangkan 33,1% dipengaruhi oleh faktor lain di luar model penelitian. Temuan ini menunjukkan bahwa keputusan investasi mahasiswa dipengaruhi oleh kemampuan literasi keuangan serta faktor psikologis dan sosial yang membentuk perilaku investasi.
References
Addinpujoartanto, N. A., & Darmawan, S. (2020). Pengaruh overconfidence, regret aversion, loss aversion, dan herding bias terhadap keputusan investasi di Indonesia. Jurnal Riset Ekonomi dan Bisnis, 13(3), 175–187. https://doi.org/10.26623/jreb.v13i3.2863
Azzahra, K., & Radiman. (2025). Pengaruh herding behaviour dan overconfidence bias terhadap investment decision dengan financial literacy sebagai variabel moderasi di Kota Medan. Balance: Jurnal Akuntansi dan Manajemen, 4(2), 1078–1095. https://doi.org/10.59086/jam.v4i2.687
Baker, H. K., & Nofsinger, J. R. (Eds.). (2010). Behavioral finance: Investors, corporations, and markets. Wiley. https://doi.org/10.1002/9781118258415
Barber, B. M., & Odean, T. (2001). Boys will be boys: Gender, overconfidence, and common stock investment. The Quarterly Journal of Economics, 116(1), 261–292. https://doi.org/10.1162/003355301556400
Bodie, Z., Kane, A., & Marcus, A. J. (2018). Investments (11th ed.). McGraw-Hill Education.
Fahmi, I. (2014). Pengantar manajemen keuangan. Alfabeta.
Ghozali, I. (2018). Aplikasi analisis multivariate dengan program IBM SPSS 25 (9th ed.). Badan Penerbit Universitas Diponegoro.
Hidayat, F., Siregar, S. R., & Nugroho, A. W. (2023). Efek financial management behavior, self efficacy, herding terhadap keputusan investasi generasi Z. Akuntansi Bisnis & Manajemen, 30(1), 61–72. https://doi.org/10.35606/jabm.v30i1.1192
Humairo, A., & Panuntun, B. (2023). Perilaku overconfidence, loss aversion, dan herding bias dalam pengambilan keputusan investasi pasar modal pada generasi Z. Selekta Manajemen: Jurnal Mahasiswa Bisnis & Manajemen, 1(6), 213–226.
Irawan, S. M., Akbar, D. A., & Sumantri, R. (2021). Analisis pengaruh financial literacy, asymmetry information terhadap keputusan investasi di pasar modal syariah dengan investasi etis sebagai variabel intervening. Jurnal Intelektualita: Keislaman, Sosial, dan Sains, 10(2), 317–326. https://doi.org/10.19109/intelektualita.v10i2.8909
Kahneman, D., & Tversky, A. (1979). Prospect theory: An analysis of decision under risk. Econometrica, 47(2), 263–292. https://doi.org/10.2307/1914185
Lusardi, A., & Mitchell, O. S. (2014). The economic importance of financial literacy: Theory and evidence. Journal of Economic Literature, 52(1), 5–44. https://doi.org/10.1257/jel.52.1.5
Mahadevi, S. A., & Haryono, N. A. (2021). Pengaruh status quo, herding behaviour, representativeness bias, mental accounting, serta regret aversion bias terhadap keputusan investasi investor milenial di Kota Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen, 9(2), 779–793. https://doi.org/10.26740/jim.v9n2.p779-793
Martalena, & Malinda, M. (2019). Pengantar pasar modal. Andi.
Mutawally, F. W., & Haryono, N. A. (2019). Pengaruh financial literacy, risk perception, behavioral finance dan pengalaman investasi terhadap keputusan investasi mahasiswa Surabaya. Jurnal Ilmu Manajemen (JIM), 7(4), 942–953.
Nofsinger, J. R. (2014). The psychology of investing (5th ed.). Pearson.
Pompian, M. M. (2006). Behavioral finance and wealth management: How to build optimal portfolios that account for investor biases. Wiley.
Pompian, M. M. (2012). Behavioral finance and investor types: Managing behavior to make better investment decisions. Wiley. https://doi.org/10.1002/9781119202417
Prasetyo, P., Priyantoro, P., & Daniar, K. (2024). Pengaruh behavioral finance terhadap pengambilan keputusan investasi yang dimoderasi oleh literasi keuangan (pada investor saham di Jawa Timur). INOBIS: Jurnal Inovasi Bisnis dan Manajemen Indonesia, 7(3), 379–393. https://doi.org/10.31842/jurnalinobis.v7i3.327
Pratiwi, C. M., & Anwar, M. (2022). Pengaruh overconfidence terhadap keputusan investasi dimoderasi pengalaman keuangan pada anggota HIPMI PT Surabaya. Jurnal E-Bis, 6(2), 620–632. https://doi.org/10.37339/e-bis.v6i2.963
Putri, N. M. D. R., & Rahyuda, H. (2017). Pengaruh tingkat financial literacy dan faktor sosiodemografi terhadap perilaku keputusan investasi individu. E-Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Udayana, 6(9), 3407–3434. https://doi.org/10.24843/EEB.2017.v06.i09.p09
Shefrin, H. (2002). Beyond greed and fear: Understanding behavioral finance and the psychology of investing. Oxford University Press. https://doi.org/10.1093/0195161211.001.0001
Sugiyono. (2013). Metode penelitian kuantitatif, kualitatif dan R&D. Alfabeta.
Sulistyowati, A., Rianto, M. R., Handayani, M., & Bukhari, E. (2022). Pengaruh financial literacy, return dan resiko terhadap keputusan investasi generasi milenial Islam di Kota Bekasi. Jurnal Ilmiah Ekonomi Islam, 8(2), 2253–2260. https://doi.org/10.29040/jiei.v8i2.5956
Sun, S., & Lestari, E. (2022). Analisis pengaruh literasi keuangan (financial literacy), pengetahuan investasi (investment knowledge), motivasi investasi (investment motivation) dan pendapatan (income) terhadap keputusan investasi pada masyarakat di Batam. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 10(3), 101–114. https://doi.org/10.26740/akunesa.v10n3.p101-114
Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan investasi: Teori dan aplikasi (1st ed.). Kanisius.
Wahyu, A. I., & Muchran, M. (2026). The role of corporate social responsibility (CSR), financial literacy, and time value of money (TVM) in digital investment decision making: A literature review. Journal Social Society, 6(2). https://doi.org/10.54065/jss.6.2.2026.737
Yolanda, Y., & Tasman, A. (2020). Pengaruh financial literacy dan risk perception terhadap keputusan investasi generasi millennial Kota Padang. Jurnal Ecogen, 3(1), 144–154. https://doi.org/10.24036/jmpe.v3i1.8533
Yuwana, H. E., Mustaqim, M., Zaki, A., & Violita, C. E. (2025). Pengaruh herding behavior, overconfidence terhadap keputusan investasi generasi muda di Surabaya dengan literasi keuangan sebagai variabel moderasi. Jurnal Ilmiah MEA (Manajemen, Ekonomi, dan Akuntansi), 9(1), 3393–3414. https://doi.org/10.31955/mea.v9i1.5604
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Roiman Buulolo, Aris Eddy Sarwono, Sinta Putriana
This work is licensed under a Creative Commons Attribution 4.0 International License.
License and Copyright Agreement
- Authors retain copyright and other proprietary rights related to the article.
- Authors retain the right and are permitted to use the substance of the article in their own future works, including lectures and books.
- Authors grant the journal the right of first publication with the work simultaneously licensed under Creative Commons Attribution License (CC BY 4.0) that allows others to share the work with an acknowledgment of the work's authorship and initial publication in this journal.
- Authors are able to enter into separate, additional contractual arrangements for the non-exclusive distribution of the journal's published version of the work (e.g., post it to an institutional repository or publish it in a book), with an acknowledgment of its initial publication in this journal.
- Authors are permitted and encouraged to post or self-archive their work online (e.g., in institutional repositories or on their website) prior to and during the submission process, as it can lead to productive exchanges, as well as earlier and greater citation of published work.
